廣發(fā)證券發(fā)布報告稱，最近5年全球燃料電池市場銷售額復(fù)合年均增長率超過35%，燃料電池產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速。

美國與日本需求放量是全球燃料電池市場銷售額快速增長的主要推動力。廣發(fā)證券指出，預(yù)計2016年底美國燃料電池在公共汽車領(lǐng)域有望爆發(fā)，并且燃料電池公共汽車性能有望達(dá)到傳統(tǒng)柴油客車的水平。

廣發(fā)證券指出，目前以豐田為代表的日本車企在燃料電池汽車市場上占據(jù)領(lǐng)先地位，有望利用價格優(yōu)勢加快燃料電池車商業(yè)化量產(chǎn)。

在我國，燃料電池系統(tǒng)成本高昂成為燃料電池汽車發(fā)展瓶頸。目前燃料電池系統(tǒng)成本占據(jù)整車價格的60%左右。廣發(fā)證券指出，催化劑、質(zhì)子交換膜和雙極板的成本下降空間巨大，其中非鉑催化劑已經(jīng)取得重大進(jìn)展，質(zhì)子交換膜和雙極板期待制作工藝提高以及發(fā)現(xiàn)新材料壓低成本。隨著甲醇重整制氫的技術(shù)突破，甲醇燃料電池有望成未來發(fā)展新趨勢。

廣發(fā)證券分析認(rèn)為，我國政策支持方向明確，車企紛紛加碼燃料電池。我國國補(bǔ)給予燃料車補(bǔ)貼20-50萬/輛，2020年之前不會退坡，加上地補(bǔ)基本可以覆蓋電池成本，因此國內(nèi)車企有望跨越盈虧平衡點(diǎn)。

廣發(fā)證券指出，目前燃料電池車的運(yùn)營成本已經(jīng)降至鋰電池車以下，成本優(yōu)勢不斷凸顯，盈利成長空間進(jìn)一步被打開。國內(nèi)福田斬獲最大批量的氫燃料電池電動客車訂單，一汽、宇通、金龍等車企也紛紛公布了相應(yīng)燃料電池汽車生產(chǎn)計劃，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程不斷加速有望超預(yù)期。

燃料電池車運(yùn)營成本低于鋰電池車產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速

我國政策支持方向明確，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程開始起步。在我國燃料電池汽車補(bǔ)貼不退坡、外資技術(shù)引進(jìn)等政策支持的同時，《中國制造2025》規(guī)劃明確提出了未來燃料電池汽車發(fā)展的三個階段目標(biāo)：

1、關(guān)鍵材料、零部件逐步國產(chǎn)化。到2020年，實現(xiàn)燃料電池關(guān)鍵材料批量化生產(chǎn)的質(zhì)量控制和保證能力；到2025年，實現(xiàn)高品質(zhì)關(guān)鍵材料、零部件實現(xiàn)國產(chǎn)化和批量供應(yīng)。

2、燃料電池堆和整車性能逐步提升。到2020年，燃料電池堆壽命達(dá)到5000小時，功率密度超過2.5千瓦/升，整車耐久性到達(dá)15萬公里，續(xù)駛里程500公里，加氫時間3分鐘，冷啟動溫度低于-30℃；到2025年，燃料電池堆系統(tǒng)可靠性和經(jīng)濟(jì)性大幅提高，和傳統(tǒng)汽車、電動汽車相比具有一定的市場競爭力，實現(xiàn)批量生產(chǎn)和市場化推廣。

3、燃料電池汽車運(yùn)行規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。到2020年，生產(chǎn)1000輛燃料電池汽車并進(jìn)行示范運(yùn)行；到2025年，制氫、加氫等配套基礎(chǔ)設(shè)施基本完善，燃料電池汽車實現(xiàn)區(qū)域小規(guī)模運(yùn)行。

中信證券認(rèn)為，當(dāng)前氫燃料電池車?yán)m(xù)航里程已達(dá)650km以上，加氫時間3~5分鐘，單位里程氫成本最低可達(dá)0.2元/公里，比起純電池車具備極大優(yōu)勢。氫燃料電堆產(chǎn)業(yè)鏈涉及材料、系統(tǒng)集成和制氫加氫等，產(chǎn)業(yè)鏈為新進(jìn)入和原有業(yè)務(wù)拓展廠商催生一系列新市場機(jī)會。