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鉛酸蓄電池銷售進入旺季

鉅大鋰電  |  點擊量:0  |  2018年07月07日  

近期,倫鉛在20日均線處獲支撐后上行,創2017年10月中旬以來新高。我們認為,后期全球制造業持續改善,鉛供需矛盾依然較強等將成為繼續驅動鉛價上漲的主要因素。


精鉛供應受限


鉛供應方面,主要受鉛精礦供應不足的影響。國際鉛鋅研究小組(ILZSG)數據顯示,去年1—10月,全球鉛精礦產量421.25萬噸,同比增長11.36%,顯示了鉛精礦供應增速較快。產量尚未恢復到2014年水平,主要因為2016年鉛精礦產量基數偏低。數據顯示,該年鉛精礦產量為457萬噸,明顯偏低于2011—2016年的平均值494萬噸。雖然進入2017年后,鉛精礦產量增幅較大,但也僅是恢復正常水平。同時,國內環保檢查持續,礦山產量遠不能夠滿足冶煉需要,加工費持續下行。數據顯示,去年12月國產鉛精礦加工費為1250元/噸,進口加工費為20美元/噸,均處于較低水平,顯示鉛精礦處于供應偏緊的狀態。


我們認為,短期環保因素導致的再生鉛產能釋放不足難以消失。受環保形勢嚴峻影響,部分地區再生鉛企業限產和檢修,造成再生鉛貨源緊張。


消費旺季經銷商預期補庫


鉛的初級消費中,80%用于鉛酸蓄電池的生產,其中電動車鉛酸蓄電池占比38%,汽車鉛酸蓄電池占比35%。當前,電動車電池更換需求提升以及汽車產量增加將增加鉛的需求。鉛酸蓄電池的消費旺季是夏季和冬季,因為天氣驟熱和驟冷令鉛酸蓄電池使用效能下降,電動車更換電池需求大幅增加。當前,中國部分地區天氣異常寒冷,鉛酸蓄電池更換需求大幅增加。同時,中國汽車產銷量尚維持增長狀態,去年1—11月中國汽車產量2599.88萬輛,同比增速3.88%。


鉛酸蓄電池企業根據淡旺季靈活調整生產。進入9月,鉛酸蓄電池企業開工逐步企穩回升。鉛酸蓄電池企業對經銷商備庫預期較強,預計本輪經銷商補庫周期將延續至1月末。隨著下游經銷商補庫增加,鉛酸蓄電池生產企業將積極購買鉛原料,這推動鉛升水穩中有升,去年12月末價格相對于活躍合約結算價為40元/噸,11月末為貼水40元/噸。


宏觀利好引導鉛需求


宏觀利好引導有色金屬價格,鉛價顯示了對宏觀數據的敏感性。全球制造業持續改善,美國去年12月Markit制造業PMI終值55.1,創2015年3月以來新高。歐元區去年12月制造業PMI終值60.6,創1997年6月以來新高。其中,制造業PMI產出分項指數終值為62.2,為2000年4月以來新高。中國去年11月官方制造業PMI為51.8,比上月上升0.2個百分點,其中生產指數、新訂單指數均出現回升,采購量指數升至年內次高。未來寬松財政政策對經濟支持力度增強,包括大力發展住房租賃市場等。我們認為,制造業持續向好將擴大基本金屬需求,這亦有利于鉛價的回升。


受以上因素影響,全球鉛供需缺口連續擴大。WBMS數據顯示,去年1—10月全球鉛供需缺口為37.6萬噸,為歷史最高水平,這表明鉛的供需矛盾較強。因此,我們認為中長期鉛價重心依然存在繼續上移可能,建議投資者以多頭操作為主,前期多單可繼續持有,新進投資者可逢低建立多單。


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